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    1. 計算機行業:國內云產業迎來盈利拐點

      來源:華西證券 2021-02-08 08:07中投網 A-A+

         本周觀點:

        計算機板塊周漲幅為-4.97%,遠遠跑輸大盤,僅好于有色和軍工板塊位列倒數第三,當前市場風險偏好較低,仍在延續擁抱核心資產(白馬龍頭)的風格,小市值/不確定性的標的均明顯回調,甚至已經接近2018年底的歷史性低位。景氣度是未來計算機板塊未來2-3年最關鍵的指標。過去幾年板塊由于流動性充裕和市場風險偏好提升帶來的估值溢價驅動模式將難以為繼,取而代之的是行業高景氣度帶來的企業快速增長,以及業績兌現對產業高景氣的印證。2021年計算機板塊信息化需求方向和彈性不變,行業景氣度仍舊非常高。隨著市場不確定性的消除和風險偏好的提升,優秀的計算機龍頭公司有望率先實現V型反彈。

        阿里云首次盈利,下游SaaS市場有望迎來大繁榮

        阿里云三季度營收161億,同比增長50%,首次實現盈利。2021年2月2日,阿里巴巴集團發布2021財年第三季度業績,阿里云營收達161億元,調整后EBITA盈利2400萬元。這是2009年成立以來,阿里云首次實現盈虧平衡。財報顯示,阿里云三季度營收達到161億元,同比增長強勁,達到50%。受規模效益推動,阿里云不斷貼近盈利點,最終在本季度邁入盈利周期。

        上游云基礎設施(IaaS)的成熟預示著下游應用市場(SaaS)迎來繁榮的拐點。2015年亞馬遜AWS首次扭虧,下游各垂直應用企業如Shopify、Paycom、Twilio迎來高速發展黃金期,SaaS市場大繁榮。自2009年阿里云上線以來,歷經12年實現首次盈利,與AWS發展路徑和投入時長大體一致。阿里云首次盈利,意味著國內云計算產業迎來盈利的拐點,下游SaaS市場有望復制美國2015年大繁榮場景,各細分領域百花齊放,取得長足的成長。

        深交所主板與中小板合并,金融IT再迎催化

        深交所主板和中小板合并,資本市場迎歷史性變革。2月5日,證監會市場部副主任皮六一于表示,批準深交所主板和中小板合并。該消息意味著中國的資本市場再次迎來了歷史性變革。中小板從2004設立之初就帶有明顯的過渡性,其設立的初衷是為之后設立創業板積累經驗。

        深交所主板和中小板的合并至少存在以下3個方面的重要影響:1)深交所主板和中小板的合并會使得我國多層次資本市場各個板塊的定位更加清晰。2)合并中小板和深交所主板將會為下一步推進全面注冊制改革減輕阻力。3)合并深交所主板和中小板將會推動我國資本市場走向更加市場化、法治化的道路。

        投資建議:復盤亞馬遜AWS發展歷程,阿里云首次盈利,預示著國內云計算產業迎來盈利的拐點,下游SaaS市場有望復制美國2015年大繁榮場景,云計算板塊景氣度非常高!建議積極加倉高景氣SaaS、智能駕駛、AI等賽道龍頭。

        1、云計算SaaS主線:重點推薦企業級SaaS龍頭用友網絡、辦公軟件龍頭金山辦公(與中小盤聯合覆蓋)、超融合領軍深信服。

        2、金融科技主線:重點推薦證券IT恒生電子和生活支付朗新科技(通信組聯合覆蓋),此外宇信科技、長亮科技、同花順均迎景氣上行。

        3、智能駕駛主線:重點推薦車載OS龍頭中科創達、智能座艙龍頭德賽西威(汽車組聯合覆蓋)、此外高精度地圖領軍四維圖新為重點受益標的。

        4、人工智能主線:重點推薦智能語音龍頭科大訊飛,同時即將上市的云知聲等公司也是受益標的。

        5、網絡安全主線:重點推薦新興安全雙龍頭奇安信+深信服,安恒信息作為細分新興安全龍頭也將深度受益,其他受益標的包括:啟明星辰、美亞柏科等。

        6、工業軟件主線:重點推薦智能制造龍頭能科股份,其他受益標的包括廣聯達、中控技術、中望軟件(即將上市)等。

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